张夏：2025年政府工作报告怎么看？对A股有什么影响？｜大V看两会

发布时间：2025-04-30　点此：828次

（本文作者张夏，招商证券首席战略剖析师）

1.咱们深入剖析了政府工作陈述，以为政府工作陈述全体连续了中心经济工作会议的布置，根本契合预期。陈述主要有以下几个要点：

（1）经济形势研判根本连续中心经济工作会议定调，但对外部环境的知道愈加深入；（2）方针基调依然连续活跃取向；（3）主要方针上，各项方针建立大部分连续从前布置，CPI下调至2%、单位国内生产总值能耗下降起伏提高至3%左右；（4）财政方针方面，根本契合自卖自夸预期，赤字率设为4%、超长时间特别国债拟发行1.3万亿、拟发行5000亿特别国债弥补银行资本，全体来看赤字规划较去年增加了2.9万亿元；（5）货币方针方面，连续了中心经济工作会议活跃的表述，新增了稳楼市股市的要求；（6）要点使命上，相较于中心经济工作会议的九大使命，连续了2024年政府工作陈述做法，增加了“科教兴国”篇幅，显示对科技立异的注重；（7）扩内需方面，仍连续经济工作会议布置将其置于各项使命之首，并清晰拟组织3000亿元超长时间特别国债支撑以旧换新，规划较去年有大幅提高；（8）工业方针方面，会议说到了抒发生物制作、量子科技、具身智能、6G、人工智能+、智能网联新能源轿车、人工智能手机和电脑、智能机器人、算力、数据资源在内的十大细分范畴。从词频来看，在2008年至2024年的政府工作陈述中，量子、智能网联新能源轿车、算力、数据资源（要素）被提及的频率相对较高。具身智能、6G、人工智能手机和电脑均为初次写进政府工作陈述。

2.政府工作陈述发布后，自卖自夸怎么走？全体来看，政府工作陈述草案发布10日后，自卖自夸大概率上涨。风格上，小盘风格相对占优的概率更大。从主题来看，经过剖析两会后，两会政府工作陈述要点说到的工业板块相对于万得全A指数的超量收益率发现，两会工作陈述中说到的要点范畴，在大部分时间里，通常会获得较高的超量收益。尤其是，新出台的方针或缩短主题：比方，2021年“碳中和”、以及2024年初次被写入政府工作陈述的“低空经济”，均作为当年两会初次提出的缩短主题获得了显着的超量收益率。

3.有哪些板块主张要点重视？

短期来看，因为新出台的方针或缩短主题往往在3月两会政府陈述草案发布后获得较高的超量收益。因而，结合词频剖析，主张短期要点重视新归入政府工作陈述的具身智能、6G、人工智能手机和电脑板块。

长时间来看，2025年主张继续要点重视消费，本年拟组织3000亿元特别国债用于支撑消费品以旧换新，且其也被置于各项要点使命之首。因而，长时间来看，消费方针将继续出台，消费有望成为本年经济的一大亮点。

（本文仅代表作者个人观点）

告发/反应